Gerak Rupiah Agak “Malas” Minggu Ini

Posted on

Mata uang rupee kembali lesu pekan ini, karena sentimen eksternal masih cenderung belum membaik.

Melansir dari Refinitiv pekan ini, rupee turun tipis 0,08% point-to-point  (ptp) terhadap dolar Amerika Serikat (AS). Namun, pada perdagangan Jumat (17/12/2022), rupee mampu menguat 0,13% ke posisi Rp 15.595/US$.

Pelemahan yang dialami oleh rupee adalah bagian dari berbagai perasaan buruk yang datang dari luar. Memburuknya sentimen pelaku pasar tidak hanya dirasakan oleh rupee, tetapi juga tercermin dari runtuhnya pasar saham AS (Wall Street) dan pasar saham Eropa minggu ini.

Pada Kamis pagi waktu Indonesia, bank sentral AS (Federal Reserve/Fed) kembali menaikkan suku bunga acuannya sebesar setengah poin persentase atau 50 basis poin (bps) pada pertemuan terakhir di tahun 2022, sejalan dengan prediksi pasar sebelumnya, sehingga suku bunga acuan kini berada di kisaran 4,25% – 4,5%.

Dengan ini, The Fed telah menaikkan suku bunga acuannya menjadi 425 bps sejauh tahun ini. Sebelum pertemuan terakhir, The Fed telah menaikkan suku bunga acuannya menjadi 75 bps empat kali berturut-turut.

Meskipun laju kenaikan itu sejalan dengan ekspektasi pasar, itu masih membuat pasar cemas lagi, karena pejabat Fed mengindikasikan bahwa lebih banyak data diperlukan sebelum Fed secara signifikan mengubah  sikap garis keras dan pandangannya tentang inflasi.

Selain The Fed, dua bank sentral utama dunia juga menaikkan suku bunga kemarin, menyebabkan pasar saham global jatuh, dan tentu saja tidak menguntungkan bagi rupee, yang merupakan  aset pasar berkembang.

Kedua bank sentral tersebut adalah Bank Sentral Eropa (ECB) dan Bank Sentral Inggris (Bank of England/BoE).

Karena prospek garis keras  tidak berubah secara signifikan, ekonomi global diperkirakan akan tetap dalam kondisi moneter yang ketat untuk beberapa waktu. Akibatnya, resesi hanya menghitung hari, dan ada risiko dalam dan panjangnya.

Uni Eropa diperkirakan akan mengalami resesi pada kuartal pertama 2023, menurut hasil  jajak pendapat  Reuters baru-baru ini terhadap para ekonom.

Kuartal pertama 2023 tinggal 15 hari lagi, artinya jika prediksinya benar, tidak akan lama lagi Benua Biru mengalami resesi.

Bahkan, untuk mengkonfirmasi resesi, produk domestik bruto (PDB) harus berkontraksi atau tumbuh negatif dalam dua kuartal berturut-turut.

Namun, rilis data PDB biasanya memakan waktu beberapa hari atau minggu setelah akhir kuartal, sehingga kepastian resesi baru akan diketahui paling cepat April 2023.

Jajak pendapat median Reuters  menunjukkan peluang 78 persen resesi di Uni Eropa, naik dari jajak pendapat 70 persen Oktober lalu.

Sementara itu, ekonom Bank of America memprediksi bahwa negara Paman Sam akan memasuki resesi pada kuartal pertama 2023, ketika PDB-nya terkontraksi 0,4%.

Bukankah surplus perdagangan merupakan obat kuat untuk rupee?

Kamis lalu, data neraca perdagangan periode November 2022 resmi dirilis. Hasilnya lagi-lagi surplus.

Badan Pusat Statistik (BPS) melaporkan neraca perdagangan kembali mencatat surplus sebesar US$5,16 miliar pada bulan lalu. Neraca perdagangan Indonesia mengalami surplus selama 31 bulan berturut-turut.

Ekspor Indonesia mengalami peningkatan sebesar 5,58% (year-on-year) menjadi US$ 24,12 miliar. Sementara secara bulanan terjadi penurunan sebesar 2,46%.

“Nilai ekspor pada November mencapai US$24,12 miliar,” kata Deputi Bidang Statistik Produksi BPS M. Habibullah dalam konferensi pers, Kamis (15/12/2022).

Sementara itu, impor Indonesia mencapai US$18,96 miliar, atau turun 1,89% dibandingkan tahun lalu (year-on-year) dan turun 0,91% dibandingkan bulan sebelumnya.

“Impor Indonesia mencapai 18,96 miliar dolar AS,” ujarnya.

Konsensus pasar yang dihimpun dari  11 lembaga memperkirakan surplus neraca perdagangan bulan lalu sebesar US$4,4 miliar.

Secara keseluruhan, surplus neraca perdagangan Januari-November 2022 tercatat sebesar US$ 50,59 miliar.

Namun, data masih belum dapat meningkatkan kinerja rupee. Fakta ini memperpanjang tren historisnya sejauh ini jika surplus neraca perdagangan tidak cukup kuat untuk mendukung nilai tukar rupee. Sebaliknya, defisit surplus perdagangan tidak menyebabkan nilai tukar rupee turun.

Merujuk data Badan Pusat Statistik (BPS), Bank Indonesia (BI) dan Refinitiv, pergerakan nilai tukar seringkali tidak sejalan dengan surplus neraca perdagangan.

Pada periode defisit panjang Oktober 2012 hingga Juli 2013, rupee menguat pada November 2012 dan Februari 2013 atau bahkan jika sedikit melemah sebelum Mei 2013.

Rupee hanya mengalami guncangan hebat sejak Mei 2013 setelah The Fed mengumumkan akan mengakhiri kebijakan pelonggaran kuantitatifnya.

Ketika Indonesia mencatat rekor defisit pada April 2019 sebesar US$2,3 miliar, rupee juga hanya turun tipis sekitar Rp10/US$.

Indonesia juga mengalami defisit besar pada Oktober 2018-Januari 2019. Defisit tercatat sebesar $1,76 miliar pada Oktober, $2,05 miliar pada November, $1,07 miliar pada Desember dan $0,98 miliar pada Januari 2019.

Namun, rupee justru menguat tajam dari sekitar US$15.200/US$1 pada Oktober menjadi US$13.970/US$ pada akhir Januari 2019.

Ekonom BCA Suryaputra Wijaksana mengatakan, nilai tukar rupiah Indonesia lebih dipengaruhi oleh inflow dan outflow dana dari investor asing ke pasar saham dan obligasi.

Besarnya pendapatan ekspor yang tidak dibawa ke bank domestik atau dikonversi ke dolar AS juga menyebabkan nilai tukar sering melemah di tengah kinerja ekspor yang impresif.

“Tidak semua pendapatan ekspor dipulangkan ke sistem perbankan dalam negeri. Arus masuk dan keluar dana asing di pasar obligasi dan surat berharga juga lebih dominan dalam menentukan nilai tukar rupee jangka pendek,” kata Suryaputra, Jumat (16/12/2022).

Senada, Juniman, ekonom Bank Maybank Indonesia menjelaskan, pelemahan rupee dipicu oleh arus modal keluar yang cepat. Investor asing meninggalkan pasar keuangan Indonesia untuk mencari aset aman seperti dolar AS setelah The Fed memberlakukan kebijakan moneter yang agresif.

“Suku bunga dana The Fed sangat cepat memicu arus keluar modal dari  pasar negara berkembang ke  Amerika Serikat,” kata Juniman kepada CNBC Indonesia.

Menurut data BI pada awal tahun hingga 8 Desember 2022, investor asing mencatatkan penjualan bersih sebesar Rp 140,62 triliun di pasar saham pemerintah (SBN), sedangkan di pasar saham masih ada pembelian bersih sebesar Rp 73,27 miliar.

Juniman juga menambahkan, besarnya devisa devisa ekspor yang ditempatkan di luar negeri menyebabkan rupee terus melemah meskipun ekspor devisa.

“BI dan Pemerintah serta seluruh pemangku kepentingan perlu duduk bersama untuk merumuskan kembali peraturan DUS ini agar dana DUS ini ditempatkan di dalam negeri dalam jangka waktu tertentu,” imbuhnya.

Besarnya jumlah DUS yang tidak masuk ke bank domestik tercermin setidaknya dalam pergerakan cadangan devisa (cadev).  Cadev pada akhir November 2022 tercatat sebesar US$134 miliar.

Jika melihat posisi cadev per Desember 2021 yang tercatat sebesar US$144,9 miliar, tahun ini cadev telah terkuras dari US$10,9 miliar.

Kondisi ini berbanding terbalik dengan periode 2019. Posisi Camev per Desember 2019 mencapai US$129,18 miliar, meningkat US$8,48 miliar sepanjang tahun ini.  Neraca perdagangan 2019 mencatat defisit sebesar US$ 3,2 miliar.